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Publicações
Pedro Mendes, J., Água, P.B. e Garcia, J.M. (2009), “Dynamics of risk in project funding” (In Portuguese), Riscos Industriais e Emergentes, Guedes Soares, C., Jacinto, C., Teixeira, A. P. and Antão, P. (Eds.), Edições Salamandra, Lda., Lisboa, Vol. 1, pp. 55-66
Project finance é uma técnica de gestão destinada a assegurar investimento em projectos intensivos em capitalda ordem dos milhões, em qualquer moeda. Tem a vantagem de distribuir o risco quando os montantes de dívida são elevados mas o recurso aos activos dos promotores é limitado ou nulo. Como contrapartida para o risco, os investidores esperam ver o capital remunerado pelo cash flow futuro do projecto.
Daí que a perspectiva de geração de lucros constitua critério de maior peso que o valor absoluto em determinado momento. Não obstante, muitos investidores ainda decidem com base na modelação estática do Valor Actual Líquido (VAL) do projecto, usando taxas de desconto elevadas para lidar com a incerteza. Porém, uma sobre-taxa que desqualifique um projecto que de outro modo seria rentável acarreta um custo de oportunidade.
A comparação entre os modelos de VAL baseados em folha-de-cálculo e os modelos baseados em System Dynamics mostra como evitar este custo. Os modelos dinâmicos descriminam a influência de diferentes variáveis e condições iniciais nos resultados e revelam intervalos de confiança para a incerteza. Ao tornar visível o comportamento em “tempo contínuo” dos cash flows gerados, permitem também encarar com maior segurança o risco de tesouraria durante o ciclo de vida do projecto.
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